유동성 단기 자금 - 기업어음(CP), 발행어음, ABCP, 전단채(전자단기사채)

기업어음

 

어음은 일정한 금전의 지급을 약속하며 발행하는 증서입니다. 외상 증명서라고 할 수 있습니다.

기업어음(CP, Commercial Paper)은 기업이 단기자금을 조달하려 자기신용으로 발행하는 1년 이내의 융통어음(단순 자금 조달을 목적으로 하는 어음)입니다.

 

기업은 간단하게 낮은 금리로 자금을 조달할 수 있고, 투자자는 여유자금을 투자해 높은 수익을 얻을 수 있습니다.

 

CP는 증권사를 통해 매수할 수 있는데 대부분 단위가 1억 이상이라 개인 투자자가 접근하기는 쉽지 않습니다.

 

CP는 발행 기업이 부실해지면 손실을 볼 수 있습니다. 투자 전에 신용평가회사에서 제공하는 신용등급을 통해 기업의 신용도를 체크해야 합니다.

 

기업어음의 신용등급은 A1에서 D까지 6개 등급으로 구분됩니다.

 

A1	적기상환가능성이 최상급이다.
A2	적기상환가능성이 우수하지만, 상위등급(A1)에 비해 다소 열위한 면이 있다.
A3	적기상환가능성은 일정수준 인정되지만, 단기적인 환경변화에 따라 영향을 받을 가능성이 있다.
B	적기상환가능성에 불확실성이 내포되어 있어 투기적인 요소가 크다.
C	적기상환가능성이 의문시되고 채무불이행의 위험이 매우 높다.
D	상환불능상태이다.

 

발행어음

 

발행어음은 금융회사가 자체 신용으로 발행하는 융통어음입니다. 

자기자본 4조원 이상인 초대형 투자은행(IB)로 지정된 증권사만 발행어음 업무를 할 수 있습니다.

국내에는 미래에셋증권, 한국투자증권, NH투자증권, KB증권 등 네 증권사에서 발행어음 사업을 하고 있습니다. 

 

증권사는 발행어음을 통해 자기자본의 2배까지 자금을 조달할 수 있고, 이 중 50%는 기업금융에 사용해야 합니다.

신용등급이 높은 초대형 IB 증권회사는 신용이 높아 저금리로 자금을 조달해 수익을 얻을 수 있습니다.

 

투자자는 상대적으로 안정성 높은 상품인 발행어음에 투자해 예금에 비해 높은 수익을 얻을 수 있습니다. 

기준금리 인상 기조에 따른 수혜를 받을 수 있어 2022년 하반기에 투자자가 몰리고 있는 상품입니다.

 

5,000만원까지 보장되는 예금자보호를 받을 수 없다는 점은 유의해야 합니다.

 

ABCP와 전자단기사채(전단채)

ABCP(Asset Backed Commercial Paper)는 유동화전문회사(SPC, Special Purpose Company)가 부동산 등 자산을 담보로 발행하는 CP입니다. 2013년 이후에는 ABCP 대신 전자단기사채(Asset Backed Short-Term Bond)가 활발하게 발행되고 있습니다.

 

전단채는 CP를 대체하기 위해 2013년 도입되었습니다. 한국예탁결제원을 통해 전자 방식으로 발행되고 유통됩니다.

유통 내역이 기록되는 만큼 위조나 변조 가능성이 적고 발행 비용이 적다는 장점이 있습니다.

 

만기가 3개월 이내인 경우 증권신고서 제출이 면제되다보니 기업은 대부분 3개월 만기로 전단채를 발행합니다. 예금자보호가 없고 최소 1억 원 이상 가입해야 해서 자산가나 법인이 주로 가입합니다.

 

전단채는 매수자를 차장 매도하는 방식으로만 현금화할 수 잇습니다. 상황에 따라 채권 가격이 떨어져 손해를 볼 수도 있죠. 회사에서 발행하는 채권이니 CP와 마찬가지로 신용등급을 검토할 필요가 있습니다.

 

높은 가입 금액 때문에 투자하기 어렵지만, 전단채 펀드나 전단채랩을 활용해 투자하는 방법이 있습니다.

전단채 펀드는 전단채를 위주로 채권, CP 등에 투자합니다. 환매가 자유로워서 이를 대비해 현금성 자산에도 투자합니다.

 

랩은 다양한 투자자산들을 동시에 투자할 수 있는 계좌, 혹은 서비스의 개념입니다.

전단채랩은 투자 금액 대부분을 전단채로 운용합니다. 3개월간 해지가 불가능해 현금성 자산을 운용할 필요가 없기 때문이죠. 

 

전단채펀드는 제한이 없지만 전단채랩은 보통 1,000만원 수준의 최저 가입 금액이 있습니다.

 

 

 

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